【TED的投研日记】黄金市场宏观分析

金银比 = 金价 ÷ 银价，反映两种贵金属相对强弱。比值走高通常对应避险情绪升温或衰退预期增强（资金从工业属性更强的白银流向纯避险/货币属性的黄金）；比值走低则更多反映工业需求（白银约一半需求来自光伏、电子等工业用途）相对走强。历史区间大致在 60-100 之间波动，可作为市场风险偏好的辅助温度计——但不宜单独作为交易信号，需结合"宏观驱动"标签页中的 TIPS、DXY 等指标综合判断。

2022年以来，10年期TIPS实际利率从约 −1% 大幅升至 +2% 以上——按传统的"实际利率定价模型"，金价理应同步回落至 1200-1500 美元区间，但实际金价不跌反涨、屡创新高，这一反常现象被称为"世纪背离"。它标志着传统模型的解释力正在让位于"央行购金驱动"的新范式：量化估算显示，央行购金对金价波动的解释权重已升至约 40%-45%，而 TIPS 实际利率的权重已从历史上的 60% 以上降至 15%-20%。本站每周市场周报会结合最新数据，持续追踪这一背离是在延续、收窄还是出现逆转迹象。